燦ホールディングス（9628）2026年8月期通期決算分析――純利益の6割は一時の益と読みました

はじめに

燦ホールディングスは、葬儀を専門にする会社をいくつも束ねている持株会社です。中心は首都圏と近畿圏で葬儀を請け負う公益社で、ほかにも地域ごとの葬儀社が傘下に入っています。家族を亡くした人が故人を病院から引き取り、通夜と告別式の段取りを決め、会館を借りて見送る。その一連を引き受けるのが本業です。

最近は、家族だけで見送る家族葬や、火葬だけで済ませる直葬を選ぶ人が増えています。傘下には家族葬の会社も入っています。今回はさらに、葬儀のほか墓石や婚礼、互助会も手がける一社を株式交換で迎えました。互助会は、将来の葬儀や婚礼に備えて、会員が毎月お金を積み立てる仕組みです。

2026年10月15日に出た、2026年8月期の決算です。決算期を3月から8月に移したため、この期は2025年4月から2026年8月までの17か月あります。そのため、短信は増減率を載せていません。

期間が5か月長いのに、営業利益と経常利益は前期を下回りました。純利益だけが、ほぼ前期と並んでいます。

後ろの表までめくって、最初に引っかかったのはセグメント情報でした。傘下の葬儀会社ごとの利益です。

短信のセグメント情報の数字です。この会社のセグメント利益は経常利益を基準にしています。こころネットは2026年4月からの5か月分です。

公益社、葬仙、タルイの3つは、前期より5か月長いのに、利益が前期の12か月を下回っています。……5か月多くて、届いていない。

理由は短信の3ページ目に書いてあります。事業をしている地域で亡くなる人が減り、件数が落ちたこと。公益社とタルイでは直葬が増えて、1件あたりの金額が下がったこと。そこに、会館の出店と人の採用の費用が重なっています。

単価の下がり方は、説明会資料の数字で分かります。公益社の1件あたりの単価は、2026年4月から8月の5か月が104万7,000円で、前年の同じ5か月は114万3,000円でした。1割近く下がっています。

きずなグループは家族葬の会社で、のれん償却10億7,100万円を負って8,600万円の赤字です。のれん償却は、買ったときに払った上乗せ分を、毎年少しずつ費用にしているものです。

純利益45億6,200万円のうち、28億1,000万円は特別利益の「負ののれん発生益」です。2026年2月にこころネットを株式交換で子会社にしたとき、一度だけ出た利益です。純利益の6割強がこれにあたります。28億1,000万円を45億6,200万円で割った、私の計算です。

中身は、短信の最後にある企業結合の注記でたどれます。

約の付いた数字は、資産から負債を私が引いたものです。

こころネットの純資産を、それより安い自社株で手に入れた差が、利益として載ったことになります。

負債の側にも、引っかかる科目がありました。固定負債に、前の期には無かった「前払式特定取引前受金」85億9,600万円が載っています。互助会の会員から預かっているお金で、将来の葬儀や婚礼というかたちで返していく約束です。引き受けた負債の大半が、これでした。

キャッシュ・フロー計算書まで進みました。営業活動で入ったお金は、17か月で44億6,200万円です。前期の12か月より少なくなっています。

目立つのは法人税等の支払額34億9,200万円です。前期末の未払法人税等22億6,800万円が、この期末には3億9,200万円まで減っています。前期に土地や建物を売って34億400万円の売却益を出しており、その税金をこの期に払った、と私は読みました。

会館などへの支出には、50億8,900万円を使っています。借入金の返済が37億3,000万円です。配当には11億1,200万円を払いました。こころネットが加わって、現金は35億8,900万円増えました。それでも全体では68億800万円減っています。期末の残高は94億2,100万円です。

短信の2ページ目で、会社は理由を自分の言葉で書いています。2025年7月から2026年6月に亡くなった人は約155万人で、前の1年より約5.8%減ったこと。家族葬や一日葬が増えて単価が下がっていること。会館の出店や、インターネットの葬儀紹介会社が増えて、小さな葬儀の取り合いが激しくなっていること。

亡くなる人の数は外の事情なので、そのまま受け取ります。留保を付けたいのは、単価と競争の話です。短信の「今後の見通し」の節にも、葬儀の小規模化と簡素化は続くと書かれています。一度きりの事情として書かれてはいません。

この決算は期の締めくくりなので、予想への進み具合を測る段階ではありません。表紙の予想は、2026年9月からの12か月、2027年8月期のものです。12か月同士で並べられるのは、2025年3月期です。