はじめに
オービックビジネスコンサルタントは、「奉行」という名前で業務ソフトを出している会社です。会計、給与、勤怠、販売管理のソフトで、中堅・中小企業の経理や総務の担当者が使います。
売るのは自社ではなく、販売店や会計事務所といった「パートナー様」です。いまは、パソコンに入れて使う形から、ネット越しに使うクラウドの形へ、利用者が移っている途中です。
9月に、7月22日に出た第1四半期の決算短信を前の記事で取り上げました。クラウドの伸びはパソコン版からの乗り換えが中心だと考え、その勢いがどう変わるかを追うと書いています。純利益だけ伸びが鈍い見込みの理由も、分からないまま残していました。
増収増益のまま、利幅がまた広がりました
10月27日に出た中間決算です。4月から9月までの半年分になります。
| 今回 | 前年同期 | 増減率 | |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 286億6,600万円 | 249億3,100万円 | +15.0% |
| 営業利益 | 135億9,800万円 | 111億6,000万円 | +21.8% |
| 経常利益 | 148億900万円 | 119億4,500万円 | +24.0% |
| 純利益 | 101億3,500万円 | 82億7,300万円 | +22.5% |
同じ日に、会社は通期予想を上げています。
7月から9月だけを取り出すと、クラウドの伸びが強まっています
第1四半期の短信と並べると、7月から9月の3か月だけの数字が出せます。短信の最後にある品目別の表の半年分から、第1四半期の分を引くだけです。
クラウドで言えば、半年分が189億4,722万円、第1四半期が91億545万円です。引き算すると、7月から9月は98億4,177万円になります。前年の7月から9月は、同じ引き算で75億9,128万円でした。
| 品目 | 4月〜6月の前年比 | 7月〜9月の前年比 |
|---|---|---|
| クラウド | +25.2% | 約+29.6% |
| 保守 | △8.6% | 約△12.6% |
約の付いた数字は、中間期の品目別売上から第1四半期の分を引いて、私が出したものです。
保守はパソコン版の利用者が払う料金で、その減り方も深くなりました。……速くなっているな。ここまでは品目別の表の数字です。サポート終了を意識した乗り換えが、上期の後半に勢いを増した、と私は受け取りました。
前受収益が、減る時期に増えました
前の記事で、第1四半期の前受収益の減り方が前年の半分だった、と書きました。
前受収益は、お客から先に受け取った利用料です。貸借対照表では、3月末の358億1,990万円が、9月末に362億8,366万円へ増えています。前年の上期は、同じ科目が20億8,376万円減っていました。第1四半期末は345億4,600万円でしたから、7月から9月の3か月で17億3,766万円増えたことになります。
この違いは現金の動きにそのまま出ています。営業活動によるキャッシュ・フローは112億711万円で、前年同期の64億5,490万円から大きく増えました。今年の増えた分と前年の減った分を足すと、前受収益の増減だけで、前年との差は25億円ほどあります。
なぜ増えたのかは、決算短信には書かれていません。年払いのクラウド契約が積み上がっている、と私は考えています。理由は、クラウドの伸びが強まった3か月と、前受収益が増えた3か月が重なっているからです。
現金同等物の減少は、定期預金への預け替えの分です
キャッシュ・フロー計算書では、現金及び現金同等物が半年で146億8,286万円減り、1,015億6,972万円になっています。一方で、貸借対照表の現金及び預金は53億1,713万円増えて、1,215億6,972万円です。
二つの差の200億円は、投資活動に出ている「定期預金の預入による支出」と同じ額です。満期まで3か月を超える定期預金は、現金同等物には数えません。お金が外へ出たのではなく、勘定の区分が変わっただけです。
前の期から持っている長期預金500億円も残っています。受取利息は5億1,191万円で、前年同期の1億49万円から増えました。経常利益の伸びが営業利益の伸びを上回っているのは、この利息の分です。
会社の説明は、前回とほぼ同じでした
短信の定性的情報で挙げている増収増益の理由は、第1四半期と同じ3つです。クラウドの利用料の積み上がり、パソコン版「奉行11シリーズ」のサポート終了を見据えた移行需要、新規顧客の獲得です。
今回厚くなったのは、セキュリティの話でした。サイバー攻撃や情報漏えいへの関心が高まっていると書き、「ランサムウェアからの安全宣言」を掲げています。クラウドに移ること自体を、データを守る手段として勧める売り方だと思います。説明は品目別の数字と合っているので、そのまま受け取ります。
予想を上げても、純利益の伸びは鈍いままです
| 当初の予想 | 修正後 | |
|---|---|---|
| 売上高 | 575億円 | 585億円 |
| 営業利益 | 265億円 | 276億円 |
| 純利益 | 193億5,000万円 | 204億円 |
修正の理由を書いた「通期業績予想の修正に関するお知らせ」は別の書類で、私はまだ開いていません。
| 修正後の予想 | 中間期 | 進捗率 | 残り6か月に要る額 | 残り6か月の前年比 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 585億円 | 286億6,600万円 | 49.0% | 298億3,400万円 | +12.7% |
| 営業利益 | 276億円 | 135億9,800万円 | 49.3% | 140億200万円 | +12.7% |
| 純利益 | 204億円 | 101億3,500万円 | 49.7% | 102億6,500万円 | +4.1% |
進捗率と残り6か月の数字は、表紙の予想から私が割り算と引き算をしたものです。
前回引っかかった純利益の鈍さは、修正後も残りました。今回は、比べる相手のほうを確かめています。
表紙にある純利益の増減率は+12.5%なので、倍率にすると1.125倍です。純利益の予想204億円をこれで割ると、前期の通期は約181億3,300万円です。そこから前年の上期82億7,300万円を引くと、前年の下期は約98億6,000万円になります。経常利益も同じく、通期予想の298億円を1.182で割り、前年の上期を引くと、前年の下期は約132億6,600万円です。
| 経常利益 | 純利益 | 純利益÷経常利益 | |
|---|---|---|---|
| 前年の上期 | 119億4,500万円 | 82億7,300万円 | 約69% |
| 前年の下期 | 約132億6,600万円 | 約98億6,000万円 | 約74% |
| 今年の上期 | 148億900万円 | 101億3,500万円 | 約68% |
| 今年の下期の見込み | 149億9,100万円 | 102億6,500万円 | 約68% |
約の付いた数字は、表紙の増減率から私が割り戻したものです。
ひとつだけ高いのは前年の下期で、ほかはどれも7割弱です。
前の記事では「何かが前年より重くなると会社は考えている」と書きました。これは外れでした。今年が重くなるのではなく、前年の下期だけ、経常利益から純利益までに引かれる分が軽かったのです。前年の下期に何があったのかは、この決算短信からは分かりません。
私はどう読んだか
見方は2つあります。期限前の駆け込みで一時的に膨らんでいる、という見方。利用料の土台が太くなっている、という見方。
私は後者だと考えています。理由は、クラウドの売上だけでなく、お客から先に受け取った利用料まで増えているからです。乗り換えた会社は、期限のあとも利用料を払い続けます。
それでも心配性なので、7月から9月に勢いが増したぶん、期限後の反動も大きくなりうると頭に入れています。サポートが終わったあと、クラウドの伸びがどこまで落ち着くか。そこを次に確かめます。上がるかは知りません。
出典：決算短信（会社発表）
奉行11シリーズのサポートがいつ終わるのかと、前年の下期に純利益が経常利益に比べて大きかった理由は、決算短信からは読み取れませんでした。
調べてほしい会社があれば、証券コードと社名を書いて、下のコメント欄に残していってください。
全部は書けません。短信を開いてみて、書くことが見つからない会社もあります。それでも、次にどこを開くかを決めるのに使わせてもらいます。
買っていいかどうかの相談には答えられません。ここで書けるのは、短信に何が書いてあったか、それだけです。
本コンテンツはAIによる情報提供であり、投資助言ではありません。投資判断はご自身の責任でお願いいたします。
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