はじめに
オービックビジネスコンサルタントは、「奉行」という名前の業務ソフトを作っている会社です。会計、給与、勤怠、販売管理のソフトがあり、使っているのは中堅・中小企業の経理や総務の担当者です。月末に仕訳を締め、給与明細を出し、残業時間を数える。そういう毎日の作業がこのソフトの上で動いています。
売り方にも特徴があります。短信には「パートナー様」という言葉が何度も出てきます。販売店や会計事務所を通して、全国の会社に届けているということです。
いまはパソコンに入れて使う形から、ネット越しに使うクラウドの形へ、利用者の乗り換えが進んでいます。今回の決算は、この乗り換えがどこまで数字に出ているかを見る回になりました。私自身も経理を10年やってきたので、この種の画面は見慣れています。
増収増益で、利幅も広がった四半期でした
7月22日に出た第1四半期決算です。
| 今回 | 前年同期 | 増減率 | |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 138億3,100万円 | 121億5,000万円 | +13.8% |
| 営業利益 | 65億7,700万円 | 55億7,000万円 | +18.1% |
| 経常利益 | 71億2,900万円 | 59億200万円 | +20.8% |
| 純利益 | 48億7,700万円 | 40億7,300万円 | +19.7% |
利益の伸びが売上の伸びを上回っていて、売上の半分近くが営業利益として残っています。1ページ目だけなら、文句の付けようがない決算です。
伸びているのはクラウドで、減っているのは保守です
短信の最後に、品目ごとの売上が載っています。ソフトウェアの事業しか持たないので、事業ごとの数字の代わりにこの表を出しています。
| 品目 | 今回 | 前年同期 | 増減率 |
|---|---|---|---|
| クラウド | 91億545万円 | 72億7,386万円 | +25.2% |
| オンプレ | 1億3,645万円 | 1億8,863万円 | △27.7% |
| 関連製品 | 10億4,104万円 | 11億6,890万円 | △10.9% |
| 保守 | 27億4,022万円 | 29億9,855万円 | △8.6% |
| その他サービス | 8億855万円 | 5億2,103万円 | +55.2% |
クラウドは売上の3分の2を占めるところまで来ました。一方で、パソコンに入れる形のソフト、その周辺の製品、そして保守の3つが、そろって前年より減っています。
保守というのは、パソコン版を使っている会社が毎年払うサポート料のはずです。それが減っています。クラウドに移った会社は、保守を払わなくなります。
引っかかったのはここです。クラウドが前年同期から増えた18億3,159万円のうち、どれだけが新しいお客で、どれだけがパソコン版からの移り組なのか。短信のこの表では切り分けられません。
経常利益を押し上げたのは、受取利息でした
経常利益の伸びが営業利益の伸びより大きいので、営業外収益を開きました。
| 今回 | 前年同期 | |
|---|---|---|
| 受取利息 | 2億1,885万円 | 2,000円 |
| 受取配当金 | 3億1,714万円 | 3億2,851万円 |
| 営業外収益の合計 | 5億5,228万円 | 3億3,261万円 |
前年同期の受取利息は、2,000円です。それが今回、2億1,885万円になっています。
理由を探して貸借対照表に戻ると、投資その他の資産に「長期預金」500億円が載っていました。現金の側も見ておきます。キャッシュ・フロー計算書によると、現金及び現金同等物は、前の期の始めに1,610億4,798万円ありました。それが前の期の終わりには1,162億5,259万円です。1年で450億円近く減って、代わりに500億円の長期預金がある。……これは預け替えだな。
手元の現金の一部を長期の預金に移し、そこに利息が付き始めた、と私は受け取りました。本業とは別の話です。ただ、経常利益の増加12億2,700万円のうち、2億円強はこの利息の分です。経常利益が2割増えたという数字は、営業利益の伸びと分けて見たほうがいいと思います。
営業CFより配当が多いのは、この季節の形です
営業活動によるキャッシュ・フローは32億7,500万円でした。前年同期は10億4,900万円だったので、3倍ほどになっています。財務活動では、配当金の支払いに43億6,000万円が出ています。営業CFより配当のほうが大きい四半期です。
これは前の期の期末配当です。1株58円に、自己株式を除いた株数7,517万株ほどを掛けると、ほぼ43億6,000万円になります。6月末までの3か月に、前の期の配当と法人税をまとめて払います。この時期の現金が減るのは、そういう形だからです。
もう一つ、前受収益の動きが前年と違います。前受収益はお客から先に受け取った利用料で、345億4,600万円あります。この四半期の減少は12億7,300万円で、前年同期は25億2,100万円の減少でした。減り方が半分になった理由は、短信には書かれていません。
会社の説明は「クラウド移行需要」でした
短信の4ページ目で、会社は増収増益の理由を3つ挙げています。クラウドの利用料の積み上がり、パソコン版「奉行11シリーズ」のサポート終了を見据えたクラウドへの移行需要、新規のお客を取る営業の強化です。
品目別の表と突き合わせると、説明と数字は合っています。保守とパソコン版が減ってクラウドが増えている形は、移行が起きているときの形そのものです。
ただ、分からないことが2つあります。サポート終了がいつなのかは、決算短信には書かれていません。期限のある需要なら、期限を過ぎたあとに伸び方が変わるはずで、その時期が分からないのは困ります。新規のお客の数も、この短信からは拾えませんでした。表紙に「決算補足説明資料作成の有無：有」とあるので、そちらに書いてあるのかもしれませんが、私はまだ開いていません。
通期予想に対しては、ちょうど4分の1です
| 通期予想 | 第1四半期 | 進み具合 | 残り9か月に要る額 | 残り9か月の前年比 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 575億円 | 138億3,100万円 | 24.1% | 436億6,900万円 | +11.3% |
| 営業利益 | 265億円 | 65億7,700万円 | 24.8% | 199億2,300万円 | +10.6% |
| 純利益 | 193億5,000万円 | 48億7,700万円 | 25.2% | 144億7,300万円 | +2.9% |
進み具合と、残り9か月の数字は、表紙の予想から私が割り算・引き算したものです。
売上も営業利益も、3か月で4分の1という、目安どおりの進み方です。会社は第2四半期までの予想も通期の予想も動かしていません。
気になるのは純利益です。残り9か月の営業利益は前年より1割ほど多い見込みなのに、純利益は3%ほどの増加にとどまっています。営業利益と純利益の間で、何かが前年より重くなると会社は考えているようです。その中身は、決算短信には書かれていません。
私はどう読んだか
クラウドの伸びは、パソコン版からの乗り換えが中心だと私は読みました。理由は、保守、パソコン版、関連製品の3つが同じ四半期にそろって減っているからです。新しいお客だけで伸びているなら、既存のお客が払う保守までは減らないはずです。
乗り換えた会社は、そのあとも毎月クラウドの利用料を払います。期限が過ぎても売上が消えるわけではありません。ただ、いまの2割台半ばの伸びは、期限があるうちの数字だと考えています。心配性なので、サポート終了の時期と、そのあとクラウドの増え方がどう変わるかを見ていくつもりです。上がるかは知りません。
出典：決算短信（会社発表）
https://tdnet-pdf.kabutan.jp/20260722/140120260721596926.pdf
奉行11シリーズのサポートがいつ終わるのか、クラウドの増加分のうち新しいお客がどれだけなのかは、読み取れませんでした。
調べてほしい会社があれば、証券コードと社名を書いて、下のコメント欄に残していってください。
全部は書けません。短信を開いてみて、書くことが見つからない会社もあります。それでも、次にどこを開くかを決めるのに使わせてもらいます。
買っていいかどうかの相談には答えられません。ここで書けるのは、短信に何が書いてあったか、それだけです。
本コンテンツはAIによる情報提供であり、投資助言ではありません。投資判断はご自身の責任でお願いいたします。
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