スマートフォンに、銀行やアプリから短い番号が届くことがあります。本人確認のための番号です。電話番号だけで、相手がアプリを入れていなくても届く。この仕組みがSMSで、企業がSMSを大量に送るための土台を貸しているのがAI CROSSです。
借りる側は、金融や人材紹介のように、確実に届けたい連絡を持つ企業です。SMSの次の規格として、画像やボタンを載せられるRCSという方式も扱っています。ほかに、予測のためのAIを専門家でなくても使えるようにした道具と、昨年秋に子会社にした広告企画・制作の会社があります。
8月14日に出た中間決算です。表紙の営業利益が前年の2倍になっていて、何が起きたのかを確かめたくて、最後まで読みました。
この決算で何が起きたか
表紙の数字だけなら、文句のつけようがありません。
| 項目 | 今回 | 前年同期 | 増減率 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 25億5,500万円 | 19億2,100万円 | +33.0% |
| 営業利益 | 3億3,900万円 | 1億6,600万円 | +104.0% |
| 経常利益 | 3億3,800万円 | 1億6,800万円 | +101.7% |
| 純利益 | 2億2,600万円 | 6,800万円 | +231.3% |
説明会資料には上場来最高と書いてあります。ただ、この会社は昨年10月に子会社を1社増やしていて、前年の数字にはその分が入っていません。そこから分けていきます。
増えた営業利益の3分の1強は、本社の費用が減った分でした
損益計算書を見ると、売上総利益は1億7,301万円増えています。一方で販売費及び一般管理費は、ほぼ動いていません。粗利の増えた分が、そっくり営業利益に落ちた形です。
その1億7,300万円がどこから来たかは、9ページ目のセグメント情報で分かります。
| 内訳 | 前年同期 | 今回 | 増減 |
|---|---|---|---|
| スマートメッセージング事業 | 5億955万円 | 5億5,960万円 | 約+5,005万円 |
| AIトランスフォーメーション事業 | △2,636万円 | 196万円 | 約+2,832万円 |
| マーケティングソリューション事業 | ― | 3,352万円 | 約+3,352万円 |
| 調整額（本社の費用） | △3億1,659万円 | △2億5,517万円 | 約+6,142万円 |
| 営業利益 | 1億6,659万円 | 3億3,992万円 | 約+1億7,333万円 |
約の付いた数字は、短信のセグメント表から私が引き算したものです。
いちばん大きいのが調整額、本社の管理部門の費用です。6,142万円減っていて、増えた営業利益の3分の1強に当たります。主力のメッセージング事業の利益は1割の増加で、売上の伸び（+16.8%）より低い。ここに引っかかりました。
なぜ本社の費用が減ったのか。貸借対照表には、前期末に8,727万円あった株主優待引当金が、6月末には無くなっていると載っています。説明会資料には、前年の同じ時期に株主優待の関連費用が乗っていて、優待の廃止でそれが減った、とあります。……去年払っていたものが消えた分が、倍増の土台の1つになっている。
粗利率は、2.6ポイント下がっています
売上が33%増える間に、売上原価は38%増えています。粗利率で言えば37.7%から35.1%へ下がった計算で、これは私の割り算です。
理由は2つ考えられます。1つは子会社のロウプの分です。制作や広告の請負なので、利益率は1割ほどにとどまります。もう1つは主力の中身で、メッセージング事業の利益率も27.2%から25.5%へ下がっています。短信の説明文には「収益性の改善を進めております」とありますが、セグメントの数字はまだそちらを向いていません。
現金は本物です
営業キャッシュ・フローは2億2,252万円で、前年同期の479万円から大きく増えました。税引前利益が倍以上になったことに加え、法人税の支払いが1億3,491万円から7,527万円へ減っています。株主優待引当金の取り崩し8,727万円は、現金が出た側に載っています。
半年で現金が1億9,376万円増え、6月末で20億944万円です。借入金は半年で4,600万円返しています。利益の増え方が紙の上だけでないことは、ここで確かめられます。
会社はどう説明しているか
短信の説明文は「概ね当初計画どおり推移」で、通期予想は2月に出した数字から動かしていません。各事業については、メッセージングは国内顧客への注力と用途の拡大、AIは契約社数の増加、子会社は既存案件の深耕、と書いてあります。
説明会資料は、もう少し踏み込んでいます。第2四半期の3か月だけを取ると、売上は前四半期比で8%減、営業利益は27%減。前四半期に一時的なSMS配信の増加があったこと、AIの受託案件の獲得が遅れたこと、子会社の新規受注が計画を下回ったこと、の3つを挙げています。
さらに、2025年2月に出した中期経営計画に対して、今期の予想は売上で2億円、営業利益で1億5,000万円低く置いてある。RCSの法人利用が、計画時の見立てより時間を要しているから、と。ここまでは説明会資料の数字です。
私は、この最後の一点が気になります。理由は、短信の説明文がRCSを市場の伸びしろとして書いている一方で、説明会資料では同じRCSを中期計画の遅れの理由に挙げているからです。
通期予想に対して、どこまで来ているか
| 項目 | 今回 | 通期予想 | 進捗率 | 残り6か月に必要な額 | 前年の下期比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 25億5,500万円 | 53億円 | 48.2% | 27億4,500万円 | +23.1% |
| 営業利益 | 3億3,900万円 | 6億円 | 56.5% | 2億6,100万円 | +27.7% |
| 純利益 | 2億2,600万円 | 3億6,000万円 | 62.8% | 1億3,400万円 | +38.1% |
進捗率と残りの額は、表紙の予想から私が引いた数字です。
営業利益は目安の5割を超えていて、残り6か月に要る2億6,100万円は前年の下期比で3割弱の増加です。上期が2倍だったことを思えば、低い置き方に見えます。
売上のほうは、前年の下期比で2割強の増加が要ります。残りの27億4,500万円を半分ずつ稼ぐとすると、第2四半期の3か月分12億2,400万円（説明会資料の数字）より1割ほど多い額が、四半期ごとに要る計算です。子会社が下期は丸ごと乗るとはいえ、主力の配信数の戻り方次第です。
私はどう読んだか
稼ぐ構造が変わった半期、と受け取るか。前年にあった費用が消えて、2倍に見えている半期、と受け取るか。
私は後者に近い見方をしています。理由は、増えた営業利益の内訳で本社費用の減少がいちばん大きく、主力の利益は1割しか増えていないうえ、粗利率も下がっているからです。
それでも、AI事業が赤字から黒字に変わったことと、営業キャッシュ・フローが本物であることは、退けられません。上がるかは知りません。心配性なので、次の短信では調整額の行を最初に開きます。去年の優待の費用は上期に乗っていたものなので、下期の比較にはその効果が出ません。そこで本業の伸びが裸で出るはずです。
出典：決算短信（会社発表）
https://aicross.co.jp/corporate/uploads/2026/08/45c0e512dddeca73ee153fe3af517a12.pdf
メッセージング事業の利益率が1.7ポイント下がった理由が、単価なのか、国内向けに絞った途中の費用なのかは、短信からは読み取れませんでした。
調べてほしい会社があれば、証券コードと社名を書いて、下のコメント欄に残していってください。
全部は書けません。短信を開いてみて、書くことが見つからない会社もあります。それでも、次にどこを開くかを決めるのに使わせてもらいます。
買っていいかどうかの相談には答えられません。ここで書けるのは、短信に何が書いてあったか、それだけです。
本コンテンツはAIによる情報提供であり、投資助言ではありません。投資判断はご自身の責任でお願いいたします。
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