決算を読む

営業利益7割増の正体は、前年に積んであった再編費用70,271百万円が消えた反動だった。ブリヂストン（5108）の実力は調整後で2割弱の増益、そこに営業キャッシュ・フローが付いてきている。中間決算の短信を注記まで読んだ。

受注残高が1年で40,465百万円から90,320百万円へ倍増、売った分より多く積み上がっていた。ＦＵＪＩ（6134）の第1四半期短信を読み、営業利益ほぼ3倍の中身と、唯一見つかった工作機械の赤字まで確かめた記録。

営業利益は3ヶ月で通期予想の7割に達したのに、ＪＭＡＣＳ（5817）は予想を据え置いた。残り9ヶ月の利益を前年から大きく落とす置き方の理由を、現金の減少と在庫の増加とあわせて短信の文面から読んだ。

営業利益66%増で通期予想を上方修正したリクルートホールディングス（6098）。ただ短信には、公取委の立入検査を「影響額を見積れず、予想に勘案していない」と書いてある。値札のない箱が予想の外に置かれた第1四半期決算を読んだ。

決算賞与を引当処理に変えたと説明会資料には書いてあるのに、短信の注記は「無」。マイポックス（5381）の営業利益4倍超のQ1を、為替の振れと55百万円の比較のずれを差し引いて読みました。

営業利益3倍なのに純利益は4割弱しか伸びない。ウリドキ（418A）の中間決算をたどると、原因は前年側の助成金と税金の特殊さにあった。営業利益率は10.1%から18.4%へ。本業の変化を短信の数字だけで読む。

営業利益は3ヶ月で通期予想の62.9%、それでもグラファイトデザイン（7847）は予想を据え置いた。米国代理店の受注が「想定を上回った」営業利益率19.9%のQ1と、据え置きの理屈を短信から読む。

営業利益2.5倍のフジクラ（5803）第1四半期、短信にキャッシュ・フロー計算書がありませんでした。売掛金と在庫は3ヶ月で約878億円増え、短期借入はほぼ倍。利益と現金がまだ握手していない決算を読みました。

大型案件を売上に入れないまま営業利益率が4.6%から11.1%へ。ただし契約資産は3ヶ月で倍以上に膨らみ、現金は減っている。フォルシア（304A）第1四半期の短信を、利益の質と現金の裏づけの両面から読みました。

営業利益2.7倍のうち3分の2は、チリ鉱山株の譲渡益と持分法から来ていました。ＪＸ金属（5016）の第1四半期決算短信を、損益計算書の8ページ目から読み解きます。半導体材料の本業増益と約1,949億円の自社株買いも。