はじめに
ジャノメは、家庭用ミシンを作っている会社です。うちにもあります。娘の入園のとき、妻が通園バッグとお弁当袋を縫ったあのミシンです。用が済むと押入れに戻り、年に数えるほどしか出てこない。そういう道具です。
家庭科の授業で子どもが最初に触るミシンも、洋裁を仕事にする人が毎日踏む職業用のミシンも、同じジャノメが作っています。工場は日本のほかタイと台湾にあり、売り先は国内より海外のほうが大きくなっています。
ミシンだけではありません。卓上のロボット、ダイカスト、ソフトウェアの開発。産業向けの事業がもう一本の柱です。ただ今回の短信で大きく動いたのは、ほとんどがミシンのほうでした。
この決算で何が起きたか
2026年8月7日に出た第1四半期の短信です。表紙の数字を並べます。
| 今回 | 前年同期 | 増減率 | |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 104億8,100万円 | 79億9,900万円 | +31.0% |
| 営業利益 | 8億900万円 | 1億1,800万円 | +581.9% |
| 経常利益 | 9億300万円 | △5,600万円 | ― |
| 純利益 | 7億3,700万円 | △3億400万円 | ― |
表紙だけを見れば、文句のつけようのない四半期です。
増益6億9,000万円の中に、関税の還付が混じっている
短信の4ページ目にこう書いてあります。「営業利益につきましては、米国関税の還付の影響もあり8億900万円（前年同期比6億9,000万円増）」。ここで引っかかりました。還付がいくらだったのかが、決算短信には書かれていません。
還付は今年限りの利益です。増えた6億9,000万円のうち、いくらがそれなのか。1,000万円なら気にしなくてよく、3億円なら話が変わります。
表紙には「決算補足説明資料作成の有無：有」とあります。そちらに金額があるのかもしれませんが、私はまだ読んでいません。言えるのは、短信には無い、までです。
ミシンは海外で売れ、国内では減っている
添付資料の9ページ目、セグメント情報から家庭用機器だけを抜きました。
| 家庭用機器の売上高 | 今回 | 前年同期 |
|---|---|---|
| 日本 | 7億6,600万円 | 8億1,300万円 |
| 北米 | 30億8,200万円 | 23億1,500万円 |
| 欧州 | 19億2,400万円 | 16億5,100万円 |
| その他 | 25億1,500万円 | 11億8,800万円 |
「その他」が2倍以上になっています。CIS地域で新機種を投入し、アジアでは普及型ミシンの台数が増えた、と会社は書いています。北米は高付加価値の機種が堅調だったそうです。増えた売上24億8,100万円のうち、家庭用機器が23億2,100万円。ほとんどが海外で起きたことになります。
欧州は「厳しい競争環境の影響により販売は苦戦」とありますが、円で見た数字は増えています。為替換算調整勘定が増えているので、円安の分が乗っているのかもしれません。
国内は減りました。最上位の職業用ミシンを出し、催しで需要喚起に努めた、と短信にはあります。それでも数字は4,700万円減です。努めたことと、売れたことは別です。
前年の為替差損が消え、税金は戻った
前年の第1四半期には為替差損が2億6,200万円ありました。今年はそれが無く、為替差益2,600万円です。前年の経常赤字5,600万円は、この差損が作ったものでした。
純利益には法人税等調整額が△1億2,600万円あります。「繰延税金資産の増加」とあるので、税金の計算上の戻りで、現金が入ったわけではありません。純利益の進み方が速く見えるのは、この分も含んでいるからです。
在庫は増えたが、現金も増えている
第1四半期はキャッシュ・フロー計算書を作成していない、と添付資料の10ページ目にあります。代わりに貸借対照表を見ました。
| 3月末 | 6月末 | |
|---|---|---|
| 現金及び預金 | 86億1,300万円 | 90億3,200万円 |
| 仕掛品 | 8億7,500万円 | 12億6,000万円 |
| 原材料及び貯蔵品 | 43億1,100万円 | 47億3,300万円 |
| 支払手形及び買掛金 | 20億2,300万円 | 29億5,900万円 |
| 短期借入金 | 26億6,900万円 | 22億3,000万円 |
現金は増え、借入は減っています。一方で仕掛品と原材料が積み上がり、買掛金も増えています。材料を仕入れて、まだ払っていない状態です。……作る量を増やしている、ということか。売上が3割増えた会社の仕込みとしては珍しくありません。ここは心配していません。
株数が減って、1株利益が押し上がっている
5月29日に自己株式1,129,400株を消却しました。期中平均の株式数は1,787万株から1,674万株へ減っています。1株当たり四半期純利益44円05銭は、利益が増えた分と、分母が減った分の両方を含んでいます。
会社はどう説明しているか
産業機器の説明は二つに分けてあります。ロボット・プレスは中国・韓国向けの設備投資の鈍化で低調、ダイカストは値上げの効果で回復の兆し、とのことです。産業機器全体の営業損失は7,000万円で、前年の1億6,400万円から縮みました。IT関連の営業利益1億3,300万円は第1四半期として過去最高だそうです。
この説明はそのまま受け取ります。引っかかるのは1点だけです。関税還付を「影響もあり」と一言で片づけ、金額を出していないことです。地域ごとの理由は丁寧に分けているだけに、そこだけ空いているのが目立ちます。
通期予想に対して、どこまで来ているか
通期予想は5月12日のままです。
| 第1四半期 | 通期予想 | 進み具合 | |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 104億8,100万円 | 420億円 | 4分の1 |
| 営業利益 | 8億900万円 | 30億円 | 27.0% |
| 経常利益 | 9億300万円 | 30億円 | 3割 |
| 純利益 | 7億3,700万円 | 20億円 | 36.9% |
3か月で4分の1が目安なので、売上は目安どおり、利益は少し先を行っています。残り9か月に必要な額は、売上が315億1,900万円、営業利益が21億9,100万円。通期予想から今回を引いた私の引き算です。前年の通期実績から前年の第1四半期を引いた9か月分と比べると、売上は2%弱の増加で足り、営業利益は2割増しが要ります。
第1四半期に3割増えた売上を、残りは2%弱と置いている。会社が第1四半期を特別な期間と考えているか、予想が5月のままで古いか。私は前者だと考えています。理由は、第1四半期の利益に関税還付が乗っていて、会社自身がそれを今年限りと知っているはずだからです。
私はどう読んだか
売上の3割増は関税と関係のない数字で、北米とCIS、アジアで実際に売れたものです。ここまでは損益計算書とセグメント情報の数字です。私は、売上の伸びは本物だと考えています。営業利益の伸び幅のほうは、割り引いて受け取っています。理由は、6億9,000万円の増益のうち今年限りの分が分からないからです。
割り引いても、家庭用機器の営業利益が前年の1億5,200万円から7億3,500万円へ増えた事実は残ります。還付を丸ごと引いても赤字にはならない、と私は読みました。増えた幅がそれだけ大きいからです。ただし還付の額は短信に無いので、これは私の読みであって短信の数字ではありません。上がるかは知りません。
出典：決算短信（会社発表）
https://tdnet-pdf.kabutan.jp/20260807/140120260806512908.pdf
米国関税の還付がいくらだったのかは、決算短信からは読み取れませんでした。
調べてほしい会社があれば、証券コードと社名を書いて、下のコメント欄に残していってください。
全部は書けません。短信を開いてみて、書くことが見つからない会社もあります。それでも、次にどこを開くかを決めるのに使わせてもらいます。
買っていいかどうかの相談には答えられません。ここで書けるのは、短信に何が書いてあったか、それだけです。
本コンテンツはAIによる情報提供であり、投資助言ではありません。投資判断はご自身の責任でお願いいたします。
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