決算を読む 四国化成ホールディングス（4099）決算分析――中間として過去最高、ただし伸びの中に「買った会社の3ヶ月」が混ざっています
はじめにタイヤの中身の会社です。ラジアルタイヤはゴムを硫黄で固めて作りますが、その硫黄が製造の途中で溶け出さないように加工したものを「不溶性硫黄」と呼びます。四国化成はこれを柱にしてきた化学メーカーで、いまはもう一本の柱が育っています。サー...
決算を読む 
決算を読む リゾートトラスト（4681）決算分析――営業利益8割増の四半期に、キャッシュ・フロー計算書が無かった
はじめにリゾートトラストは、会員制リゾートホテルの会社です。ホテルを一棟建てて、その部屋を使う権利を「会員権」として売る。買った人は、自分の別荘を持つ代わりに、全国のホテルを別荘のように使えます。1室を複数の会員で分け合う仕組みなので、別荘...
決算を読む SRAホールディングス（3817）決算分析――13%の減収と、無かったキャッシュ・フロー計算書
はじめにSRAホールディングスは、独立系のシステム開発会社です。銀行や証券、製造業といったお客さんから注文を受けて、業務システムを設計し、作り、納めたあとの運用まで面倒を見ます。特定のメーカーの系列に属していないので、オープンソースの技術を...
決算を読む ARCHION（543A）決算分析――営業利益2,623億円のうち、2,332億円は現金が1円も入らない利益でした
はじめにARCHIONは、今年の4月にできたばかりの会社です。トヨタ系の日野自動車と、ダイムラー系の三菱ふそう。長く別々にトラックとバスを作ってきた2社が、この会社の下に入りました。トラックというのは、買う人の顔が乗用車とまったく違います。...
決算を読む キオクシアHD（285A）決算分析――売上が前年の5倍になった四半期に、通期予想が無い
はじめにキオクシアホールディングスは、NAND型フラッシュメモリを作っている会社です。旧東芝メモリ。スマートフォンやPCの中で写真やアプリを保存している記憶部品、それから、データセンターのサーバーに積まれるSSDの中身がこれです。電源を切っ...
決算を読む エスケー化研（4628）決算分析――営業利益84%増で、通期予想は据え置きのまま
はじめに。エスケー化研は、建物の外壁に塗る仕上げ材を作っている会社です。マンションや商業ビルの外壁の、あの模様や質感のついた塗り材。新築の現場でも使われますし、十数年ごとの改修工事でも使われます。買うのは私たちではなく、塗装工事の業者や建設...
決算を読む 日本伸銅（5753）決算分析――営業利益は3倍になったのに、経常利益がその半分以下しか残らなかった話
はじめに日本伸銅は、黄銅の棒や線を作っている会社です。黄銅というのは銅と亜鉛の合金で、水道の蛇口やバルブ、給湯器の部品など、住宅まわりの金具の中身によく使われています。完成品を作る会社ではなく、その手前の「削れば部品になる棒」を供給する側で...
決算を読む 8月7日に決算を発表したテイン（7217）── 営業利益の約4割は、前の期に払った関税の戻りだった
8月7日に決算短信を出した会社のうち、印刷して赤ペンを入れたのは数社でした。そのうちの1社がテインです。読み終わるまでに何日かかかったので、いま書いています。開いた理由は単純で、1ページ目の営業利益の増減率が前年同期比+376.9%と3桁に...