シンプレクス・ホールディングス（4373）2027年3月期中間決算分析――下期の上積みが気になる

銀行や証券会社のシステムを、相談から保守まで請け負う会社

シンプレクス・ホールディングスは、大手の銀行や証券会社が日々の業務で使うシステムを作る会社です。何を作るかを一緒に考える段階から入り、実際に組み上げ、動き出したあとの運用や保守まで引き受けます。最近は金融以外の会社の仕事も増やしています。

私たちが窓口やネットで金融機関とやりとりするとき、その裏で動いている仕組みを作る側にいる、と考えると近いと思います。

勤め先で会計システムを入れ替えたことがあります。作る前の相談から導入後の面倒まで、同じ相手に頼めるかどうかで手間がまるで違いました。この会社が売っているのは、たぶんその「まるごと」です。

10月28日に出た中間決算です。

国際会計基準の短信なので、経常利益の欄はありません。売上は2割近く増えたのに、純利益はほぼ前年と同じです。

最初に確かめたのは、売上の質が落ちていないかどうかです。短信の最後にあるサービス別の表を開きました。

3つとも、売上が増えて粗利率も上がっています。売上の6割近くを占めるシステム開発でも上がっているので、値引きで数を取りに行った形ではありません。粗利の額は前年同期より4分の1以上増えました。

それなら、なぜ営業利益は5%しか増えなかったのか。損益計算書の費用の行を並べました。

増えた額の列は私の引き算です。粗利は32億2,200万円増えました。販管費と研究開発費の増加分を足すと28億2,700万円で、増えた粗利の9割近くが消えています。……ほとんど残っていない。

引っかかったのは研究開発費です。前年同期の3倍を超えました。営業利益率は25.4%から22.3%に下がっていますが、原因は売上の側ではなく、この費用の側にあります。

営業利益から下では、受け取る利息が減り、払う利息と税金が増えました。純利益がさらに細くなったのはそのためです。

キャッシュ・フロー計算書は短信の11ページ目にあります。営業活動で入った現金は55億1,100万円で、前年同期を上回りました。売掛金の回収が進んだ一方、税金と賞与の支払いが重く出ています。

この半年に払った配当は40億2,600万円で、前年同期から4割ほど増えました。それにリースの支払いと借入金の返済を足しても、手元の現金は期首からわずかに減っただけです。稼いだ現金で、増やした配当を払えています。ここに引っかかるものはありませんでした。

短信の4ページ目で、会社は費用が増えた理由を書いています。販管費は新卒と中途の採用を強めたため。研究開発費は、生成AIを使うことを前提にした開発体制へ切り替えるため。ノウハウの標準化や開発基盤の整備に使った、という説明です。

費用の中身については、そのまま受け取ります。理由は、粗利率が全部のサービスで上がっていて、売上の側に崩れが見えないからです。ただ、この費用が上期で一段落するのか、下期も同じ規模で続くのかは、決算短信には書かれていません。

表紙を見ると、通期予想は「修正の有無：有」です。同じ日に「通期業績予想の修正に関するお知らせ」を出したとありますが、私はそれを読めていません。修正前の数字や、上と下のどちらへ動かしたのかは分かりません。表紙に載っているのは修正後の予想です。

	上期実績	通期予想	進捗率	下期に必要な額
売上収益	331億2,200万円	710億円	約46.7%	378億7,800万円
営業利益	73億9,700万円	175億円	約42.3%	101億300万円
純利益	48億1,000万円	124億2,000万円	約38.7%	76億1,000万円