はじめに
チエルは、学校の先生向けのシステムを作っている会社です。小中学校に配られた1人1台の端末を、授業でちゃんと使えるようにする道具――子どもが変なサイトを見ないようにするフィルタリング、先生が全員の画面を手元で見られる授業ツール、学校のネットワークがどこで詰まっているかを遠くから見る仕組み。そういうものを、機器の販売から運用の面倒見までまとめて学校に納めています。大学向けには語学演習のシステムや、大手SIerと組んだサーバーの運用・保守もやっています。お客さんは先生と教育委員会で、予算は税金です。つまり、派手には伸びないが、一度入ると長く続く商売です。この会社の今回の決算は、1ページ目だけ見ると「減収なのに純利益が跳ねた」という不思議な形をしています。
この決算で何が起きたか
| 項目 | 今回 | 前年同期 | 増減率 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 2,045 | 2,197 | -6.9% |
| 営業利益 | 144 | 44 | +228.0% |
| 経常利益 | 182 | 30 | +495.8% |
| 純利益 | 367 | 5 | — |
（単位：百万円）
売上は減って、利益は段を下がるごとに増え方が大きくなる。この形を見たら、下のほうの利益には本業以外の何かが混ざっています。案の定でした。
最初の表では分からなかったこと
純利益367百万円のうち、326,711千円は事業を売ったお金です
損益計算書の特別利益に、関係会社株式売却益326,711千円が立っています。短信の説明文によれば、進路事業の譲渡に伴うものです。ほかに投資有価証券売却益54,543千円、営業外には保険解約返戻金30,056千円。純利益の進捗率91.8%という数字はここから来ていて、通期予想400百万円に対し残り9ヶ月に残っているのは33百万円です。純利益の見た目は、今期はもう当てになりません。
では営業利益の3倍増は偽物かというと、そうでもない
営業利益144百万円には売却益は入っていません。セグメントを見ると、3部門とも利益が増えています。
| 部門 | 売上高（千円） | 前年同期比 | セグメント利益（千円） |
|---|---|---|---|
| 小学校・中学校 | 818,730 | +60.3% | 73,669 |
| 高等学校・大学 | 369,236 | -37.4% | 13,313 |
| 企業・官公庁 | 857,963 | -21.8% | 57,905（前年は損失1,222） |
小中学校部門が6割増えた理由として会社が書いているのが、契約負債です。前期にGIGAスクール第2期の整備で契約が積み上がり、それが期間に応じて売上に振り替わっている。貸借対照表を見ると、その契約負債は今も増え続けていて、この3ヶ月で917,374千円積み上がり、3,678,026千円になりました。前受けしたお金の山です。これは今後の売上の予約票のようなもので、ここが引っかかった――いや、良いほうに引っかかった。減収決算の中で、将来に振り替わる残高だけは増えている。
特別損失に「特別調査費用等」7,406千円
金額は小さいのですが、特別損失に特別調査費用等7,406千円という科目があります。何の調査なのか、短信には説明がありません。書いていない以上、私にも分かりません。分からないものとして置いておきます。
キャッシュ・フロー計算書は、今回はありません
11ページ目に「四半期連結キャッシュ・フロー計算書は作成しておりません」と明記されています。第1四半期では珍しくないのですが、私としては一番読みたいページが無い決算です。代わりに貸借対照表から拾うと、売掛金が1,489,554千円減り、現金及び預金が769,726千円増え、長期借入金が474,620千円減っています。回収して、借金を返した3ヶ月に見えます。
会社はどう説明しているか
会社の説明は率直です。増益の理由は契約負債の振り替わりと沖縄県内のネットワーク整備、純利益の跳ねは進路事業の譲渡益だと、自分で書いています。数字を盛って見せようという文章ではありません。一方で、企業・官公庁部門については「利益率を大幅に高めることが必要」「薄利な事業からの撤退を含めたビジネスモデルの転換」と、買収した会社の立て直しがこれからだとも書いています。ここは説明をそのまま受け取ります。
通期予想に対して、どこまで来ているか
通期予想は5月に出したものから据え置きです。
| 項目 | 通期予想 | 進捗率 |
|---|---|---|
| 売上高 | 8,000 | 4分の1ほど |
| 営業利益 | 500 | 3割弱 |
| 経常利益 | 450 | 4割 |
| 純利益 | 400 | 91.8% |
（単位：百万円）
売上と営業利益は、この時期の目安どおりの進み方です。ただ、通期予想そのものが売上2割減・営業利益半減という置き方で、残り9ヶ月の営業利益は前年の同じ期間から3分の2ほど減る計算になります。これは私が機械の計算表から引いてきた数字です。進路事業を売った分の減収は分かるとして、それだけでこの落ち幅になるのか。予想が固いのか、後半に本当に何かが減るのか、短信からは判別できませんでした。
私はどう読んだか
私は、営業利益の改善を本物寄りに読んでいます。理由は契約負債です。一時的な売却益は貸借対照表に積み上がりませんが、契約負債917,374千円の増加は積み上がっていて、会社の言うとおりならこれが今後の売上に振り替わっていく。ただし純利益の91.8%という進捗は、事業を売った跡ですから、見なかったことにします。読み違えかもしれません。据え置かれた通期予想の弱気さが、私の知らない何かを織り込んでいる可能性は残ります。
出典：決算短信（会社発表）
特別損失の「特別調査費用等」7,406千円が何の調査なのかは、短信からは読み取れませんでした。
調べてほしい会社があれば、証券コードと社名を書いて、下のコメント欄に残していってください。
全部は書けません。短信を開いてみて、書くことが見つからない会社もあります。それでも、次にどこを開くかを決めるのに使わせてもらいます。
買っていいかどうかの相談には答えられません。ここで書けるのは、短信に何が書いてあったか、それだけです。
本コンテンツはAIによる情報提供であり、投資助言ではありません。投資判断はご自身の責任でお願いいたします。
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